Біржова справа

Приклад 3.1.

Нехай фермер уклав з елеваторником форвардну угоду у квітні на продаж

30.0                бушелів пшениці у липні (після збирання врожаю) за ціною $3 за бушель. На середину липня спотові ціни на пшеницю становили: а) $2,5; б) $3,5. Як бачимо у першому випадку виграш отримав фермер ($0,5 х 30.000 = $15.000) У другому випадку його втрачена вигода також склала $15.000, відповідно виграш отримав власник елеватору. Ми не кажемо, що у другому випадку фермер отримав прямі збитки, адже укладаючи форвардну угоду за ціною $3 за бушель обидві сторони вважали її оптимальною, оскільки кожен рахував власну собівартість, однак показуємо недоотриману вигоду.

Як видно із наведеного прикладу форвардні угоди дають можливість продавцям та покупцям зафіксувати ціну, яка на момент домовленості їх влаштовує, однак несуть у собі ризик втрати додаткової вигоди, або і навіть збитків, що спостерігається за умови різких перепадів цін або курсів. Так було в 2004 р. на ринку нафти, коли ціна з квітня по вересень різко виросла від $35 до $55 за барель, а її експортерам потрібно було виконувати форвардні контракти (рис. 3.1) ¹⁰.

Рис. 3.1.

Дата

Динаміка зміни світових цін на нафту з 01.09.2002 по 17.02.2005

На сучасних зарубіжних ринках форварди укладаються на декількох біржах, наприклад, Лондонська біржа металів, і в основному на поза- біржових ринках. Загалом будь-який контракт, який укладається між продавцями та покупцями на різноманітні товари або активи є фор­вардним, адже ціну, як правило, погоджують у момент підписання контр­акту, а поставка відбувається через кілька днів, місяців, років тощо.

Еволюція біржової торгівлі пішла шляхом повної стандартизації форвардів та введення системи маржевого забезпечення виконання цих угод. Стандартизація форварда дозволила здійснювати купівлю-продаж не товарів, а зобов’язань щодо їх купівлі або продажу. Так виникають унікальні контракти - ф’ючерсні. Суть ф’ючерсних контрактів та їх наступників опціонів буде розглянуто у наступних розділах.

§ 3.3.

Характеристика біржових товарів

Оскільки на сучасних товарних біржах України продовжується торгівля не біржови­ми товарами, дамо їм повнішу характеристику, зупинившись окремо на якісних характерис­тиках товарів та фінансових інструментів.

Для сировинних товарів крім названих вище характеристик важливе значення мають і такі, як здатність до тривалого зберігання та транспор­тування. Біржові товари транспортуються різними видами транспорту, тому розміри біржових контрактів щодо мір ваги та об’ємів повинні відповідати їх можливостям.

Якість товару залежить від фізичних, хімічних, біологічних власти­востей, а також від відповідності товару функціональним та іншим вимогам. Біржі вимагають від продавців розкриття повної інформації щодо своїх товарів. Це стосується як сировинних товарів так і фінан­сових інструментів.

Для сировинних товарів інформація про якісні параметри міститься у рекламних буклетах виробників, експертних висновках товариств спо­живачів, стандартах. Для фінансових інструментів в якості таких дже­рел інформації служать фінансові звіти корпорацій, аудиторські вис­новки тощо.

§ 3.4.

Сільськогосподарська і промислова сировина

Сільськогосподарські товари були першими біржовими товарами, пізні­ше до них приєдналися метали, енерго­носії. Особливо успішно функціону­ють сьогодні ринки зернових та олій­них культур і продуктів їх переробки.

Найбільшим за обсягом є ринок кукурудзи США. На Чиказькій тор­говельній палаті (CBOT) середній показник відкритих позицій складає близько 100 тис. ф’ючерсних контрактів по 5.000 бушелів кожен.

Ринок пшениці у США має значно ширшу географію, вона котиру­ється на біржах Чикаго, Канзас-Сіті, Міннеаполісу. Всі контракти мають одинакові розміри та місяці поставок, що дає змогу проводити арбіт­ражні операції.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 32 33 34 35 36 3738 39 40 41 42  ... 384