Банківська справа

Для кожного окремого інвестиційного проекту необхідна інформація про очікувані грошові потоки з врахуванням податкових платежів. Харак­тер такої інформації показаний у прикладі 9.1.

Приклад 9.1

Підприємство розглядає можливість капіталовкладень у придбання нової тех­нологічної лінії. Повна вартість лінії з доставкою і монтажем 420 тис. грн Термін експлуатації 5 років. Амортизація здійснюється прямолінійним методом (20 %), а суми, виручені від ліквідації обладнання, відшкодують витрати на його демонтаж. Виручка від реалізації продукції, виробленої на даній лінії, прогнозується в таких обсягах за роками: 285600 грн, 310800 грн, 344400 грн, 336000 грн, 288400 грн Поточні витрати за роками оцінюються так: 142800 грн в перший рік експлуа­тації. У поточних витратах враховуються витрати на оплату праці, сировини, мате­ріалів, енергії та інші експлуатаційні витрати. Щорічно експлуатаційні витрати збільшуються на 4 %. Податки і платежі з прибутку складають 40 %.

Разом із збільшенням обсягу випуску продукції зростає не тільки обсяг при­бутку, а й величина податків. Для розрахунку реального грошового потоку амор­тизація та будь-які інші номінально грошові витрати повинні додаватися до чисто­го доходу (валовий доход мінус податки). Розрахунок потоку чистих грошових над­ходжень наведений у таблиці 9.1.

Таблиця 9.1

Показники	Роки
1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1. Обсяг реалізації	285600,0	310800,0	344400,0	336000,0	288400,0
2. Поточні витрати	-142800,0	-148512,0	-154452,5	-160630,6	-167055,8
3. Амортизація (знос)	-84000,0	-84000,0	-84000,0	-84000,0	-84000,0
4 .Прибуток до оподаткування	58800,0	78288,0	105947,5	91369,4	37344,2
5. Податок на прибуток	-23520,0	-31315,2	-42379,0	-36547,8	-14937,7
6. Чистий прибуток	35280,0	46972,8	63568,5	54821,6	22406,5
7. Чисті грошові надходження (р. 3+р. 6)	119280,0	130972,8	147568,5	138821,6	106406,5

У даному прикладі складові грошового потоку є додатніми величина­ми. Разом із тим на практиці зустрічаються грошові потоки, складові яких можуть бути як додатними, так і від’ємними величинами, тобто характер грошових потоків може змінюватися від проекту до проекту, тому можли­вий інший підхід до оцінки грошового потоку.

Приклад 9.2__________________________________________________

Підприємство планує замінити старе обладнання на нове, яке має принципо­во нові параметри. Ціна нового обладнання становить 77700 грн, для установки потрібно 6300 грн, тобто загальні витрати складають 84000 грн При реалізації об­ладнання в разі його вибуття після закінчення строку експлуатації буде отримано 8400 грн

Таким чином, стартовий потік грошових коштів складе 75600 грн Введення нового обладнання призведе до економії грошових коштів у розмірі 29820 грн у рік до оподаткування протягом п’яти років, після чого економія припиниться.

Під час аналізу даного проекту різниця між величинами грошових потоків по­каже, чи варто продовжувати роботу на старому обладнанні, чи доцільніше замі­нити його на нове.

Так як термін експлуатації обладнання даного типу складає більше одного року, ми не можемо одразу вирахувати всю його вартість із прибутку для зменшення при­бутку до оподаткування, тобто ми повинні нарахувати на нього амортизацію.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 154 155 156 157 158 159160 161 162 163 164  ... 278