Теоретичні аспекти визначення ефективності функціонування фондової біржі в Україні

- обґрунтування основних цілей розвитку бір­жової системи країни;

- визначення основних показників, за якими здійснюється оцінка ефективності;

- встановлення бази порівняння отриманих оці­нок економічної ефективності.

Обґрунтування основних цілей економіч­ного розвитку біржової системи країни перед­бачає визначення пріоритетних напрямків підви­щення ефективності її функціонування. Врахову­ючи основне завдання створення фондової біржі, можна визначити дві цілі її економічного розвит­ку, а саме:

- підвищення вартості цінних паперів, що залу­чені в обіг на біржі;

- збільшення кількості компаній, що здійсню­ють випуск цінних паперів з метою їх продажу на фондовій біржі.

Важливе значення у виборі стратегічної цілі підви­

щення ефективності функціонування фондової біржі є поділ національної ринкової системи на розвине­ну (РР) та таку, що формуються (ФР). Це обумов­лено тим, що на РР та на ФР існують різні методи збільшення ринкової вартості. Так, перша ціль еко­номічного розвитку біржової системи в основно­му стосується РР, оскільки кількість компаній, за якими здійснюється розрахунок, є величиною до­волі стабільною: вона зростає, однак спадними тем­пами. Через це підвищення ефективності функціо­нування таких ринків передбачає зростання курсо­вої вартості цінних паперів. ФР - це фінансовий ринок, що перебуває в процесі трансформації, ро­сту та формуванні його інституцій. Тому на таких ринках підвищення ефективності функціонування передбачає зростання кількості компаній, що здійснюють випуск цінних паперів, з метою їх ко­тирування на фондовій біржі.

Визначення основних показників, за яки­ми здійснюється оцінка ефективності функці­онування фондової біржі, передбачає встановлен­ня загальновизнаних числових результатів її діяль­ності, що дозволять оцінити стан розвитку та відо­бразити зміни в динаміці біржового процесу. У світовій системі господарювання існують два взає-мопов' язані показники ефективності біржової торгівлі:

1) комплексний показник ефективності біржо­вої діяльності, що передбачає оцінку потужності її розвитку та конкурентоспроможності на внут­рішньому і зовнішньому ринках;

2) поточний показник ефективності діяльності фондової біржі, що відображає тенденції розвит­ку ринку та вплив різних чинників на динаміку процесу купівлі-продажу цінних паперів.

Так, основним критерієм комплексного показ­ника ефективності біржової діяльності є капіталі­зація.

У сучасній економічній літературі все ще зали­шаються малодослідженими питання, пов' язані з визначенням економічної суті капіталізації. Розгля­даючи різні підходи до характеристики даного по­няття, варто виділити два взаємопов' язані аспекти капіталізації: реальну та фіктивну. Реальна капіталі­зація відображає процес перетворення вартості, втіле­ної у матеріальних та інших реальних цінностях, в джерело її зростання [4, с. 92]. Дане визначення відображає відтворювальну сутність капіталу, як засобу примноження вартості шляхом збільшення капітальних потужностей суб' єктів господарюван­ня за рахунок інвестування отриманого доходу.

Фіктивна капіталізація передбачає відображен­ня реального капіталу в цінних паперах. Дане виз­начення трактує капіталізацію певного об' єкта, як грошовий вираз вартості випущених ним цінних паперів, встановлений котируванням на фондовій біржі [4, с.106]. Водночас фіктивна капіталізація відображає очікування потенційних інвесторів, які, відповідно до її рівня, формують власні стратегії забезпечення. Так, на основі вартості фіктивного капіталу, у країнах з розвиненою ринковою еко­номікою визначається капіталізація фондової біржі, як сумарна вартість реального капіталу, представ­леного в акціях чи інших цінних паперах, що обер -таються на ній. Однак в Україні фондові біржі розвинені слабо. Більшість акціонерних товариств створено у формі закритого типу, і тому їх акції не обертаються на фондовому ринку. Через це оцінювати рівень розвитку вітчизняного ринку цінних паперів за вартістю фіктивного капіталу веде до отримання неправдивих результатів. Тому в Україні у розуміння поняття «капіталізація фон­дової біржі» закладено не ринкову вартість цінних паперів, що котируються на ній, а накопичений певний сукупний капітал, залучений в обіг на біржі, з врахуванням прогнозних показників, що характеризують його прибутковість у перспективі, доходи, витрати тощо [5].

 

« Содержание

» следующая страница »
1 2 3 45 6 7 8