Теоретичні аспекти визначення ефективності функціонування фондової біржі в Україні

4) середньогеометричного значення темпів змі­ни цін акцій. Прикладом зазначеної методології є композитний індекс Value Line Composite Average. Це середньогеометрична похідна приросту курсів 1695 акцій.

Отже, загальновизнаним світовим показником поточної ефективності діяльності фондової біржі є біржові індекси, за допомогою яких здійснюєть­ся оцінка поточного стану розвитку біржової си­стеми. За допомогою такої оцінки можна вчасно визначити проблеми біржового процесу та вжити усі необхідні заходи для їх вирішення.

Однак визначення основних показників резуль­тативності біржової системи країни недостатньо для здійснення комплексної оцінки ефективності функціонування фондових бірж. Для цього зав­дання необхідно встановити базу порівняння отриманих оцінок економічної ефективності. Адже для аналізу отриманих показників необхід­но мати порівняльні показники - встановлений норматив, за яким можна зіставити отримані ре­зультати. Формування бази порівняння є основою теорії ефективності. Аналіз вітчизняних та зарубі­жних джерел дозволяє визначити такі основні критерії для формування бази порівняння:

- значення кращих з проаналізованих варіантів. Тобто, можна визначити базу серед отримуваних показників;

- значення кращих вітчизняних та/або зарубіж­них варіантів;

- значення існуючого стану (зокрема, зразка, що використовується в даний момент);

- значення умовного нормативу, тобто, затвер­дженого в масштабах національної економіки, га­лузі, регіону, організації.

На нашу думку, для встановлення нормативу комплексного показника ефективності біржової діяльності необхідно визначити середній приріст аб­солютної величини капіталізації країн світу за декілька років. Так, згідно табл. 1, такий приріст абсолютної капіталізації країн світу становить 160%.

Таким чином, норматив абсолютної капіталі­зації знаходиться в таких межах:

120% < 160% < 200%, де:

120% - незначна ефективність біржової діяль­ності; 160% - середня ефективність біржової діяль­ності; 200% - висока ефективність біржової діяль­ності.

Встановлення нормативу відносної капіталізації не дозволить компетентно оцінити ефективність функціонування фондової біржі. Це пояснюється тим, що в основу визначення відносної капіталі­зації закладено показник ВВП країни, який не є предметом дослідження фондового ринку та за-

Таблиця 1. Капіталізація світових фондових ринків, кінець року, млрд. дол.

Країна

1995 р.

2000 р.

2003 р.

2005 р.

2006 р.

2007 р. *

Австралія

245

373

585

804

1096

1452

Великобританія

1408

2577

2460

3058

3794

3949

Німеччина

577

1270

1079

1221

1638

2085

Іспанія

198

504

726

960

1323

1801

Італія

210

768

615

798

1027

1089

Канада

366

842

889

1482

1701

1974

США

6858

15104

14266

17001

19569

20171

Франція

522

1447

1356

1713

1962

2851

Японія

3667

3157

2953

4573

4614

4524

 

« Содержание


6


по автору: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я

по названию: А Б В Г Д Е Ё Ж З И Й К Л М Н О П Р С Т У Ф Х Ц Ч Ш Щ Э Ю Я