Біржова справа

Кожен контракт має дві сторони: покупця та продавця. Покупець ф’ючерсного контракту називається стороною, що займає довгу (long), продавець - коротку (short) позиції. Протягом строку дії контракту ціна на нього змінюється залежно від кон’юнктури ринку. При спаді цін виграють продавці, при зростанні - покупці.

Способи котирування цін на різноманітні товари визначаються традиціями та фізичними особливостями товару.

Місяці поставки	Перший рік	й * й «
Січень	A	F
Лютий	B	G
Березень	C	H
Квітень	D	J
Травень	E	K
Червень	I	M
Липень	L	N
Серпень	O	Q
Вересень	P	U
Жовтень	R	V
Листопад	S	X
Грудень	T	Z

Зернові котируються на біржах США в центах, десятих та сотих частках центів за бушель, на біржах Великобританії - у доларах США або у фунтах стерлінгів за метричну тонну. Золото, платина - у доларах та сотих долара США за трійську унцію; метали, м’ ясо, кава - в центах та сотих цента за англійський фунт.

Місяці поставок називаються позиціями і позначаються так, як це подано у табл. 4.1.

Серед умов ф’ючерсного контракту важливу роль відіграють строки (позиції), за якими дозво­ляються укладання угод і поставка. Наприклад, для кукурудзи - це 5, 7, 9, 12 місяці року: тра­вень, липень, вересень, грудень. Це означає, що торгівля відбувається за чотирма позиціями.

Важливою характеристикою ф’ючерсного контракту є термін його чин­ності, тобто період часу від початку торгівлі на певний місяць до закін­чення торгівлі цим контрактом. Цей параметр називають глибиною контракту.

Мінімальний розмір зміни ціни встановлює біржа. Він називається тіком (tick or тіпітит fluctuation) або пунктом. Для зернових тік стано­вить на Чикаго Борд оф Трейд (СВОТ) - Н цента за бушель. Продавці та покупці називають ціни кратно до тіку.

Кожен торговець (учасник, клієнт) ф’ ючерсного ринку вносить почат­ковий вклад - депозит/початкову маржу (origjnal margn or іпіїіаі margn), який змінюється щоденно, залежно від зміни цін на контракти. Згідно з Правилами біржової торгівлі депозит повинен становити від 2 до 10 від­сотків вартості товару, вказаного в контракті. Цей депозит повертається торговцеві при реалізації контракту через поставку реального товару або укладання протилежної угоди. Депозит — це засіб, що гарантує дот­римання зобов’язань за контрактом, він не є платою за товар.

Біржовиків та їх клієнтів ф’ючерсний ринок приваблює своїм “прин­ципом важеля” (leverage), як його називає один із сучасних теоретиків біржової справи Заходу Ф. Шварц^[33]. Оскільки незначна частка загальної вартості контракту сплачується у вигляді депозитного внеску, навіть не­значні коливання цін дають великий виграш.

Контракт, як правило, укладається на значну кількість товару або суму фінансових інструментів: пшениця — 5 000 бушелів^[34] — (136 тонн); нафта — 1 000 барелей^[35] — (135 тонн); природний газ у 10 млн. терміч­них одиниць^[36]; вексель скарбниці США (казначейський) — $1.000.000 тощо. Зміна ціни відбувається на одиницю ваги або об’єму під контр­актом, а значить, на весь обсяг контракту. Ця величина називається одиницею контракту (contract umt). Для ілюстрації сказаного роз­глянемо приклад 4.1:

Приклад 4.1.

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 47 48 49 50 51 5253 54 55 56 57  ... 384