Нестабільність валютних курсів в умовах глобалізації
Шпенюк О.Є.
Розглянуто основні фактори курсоутворення в умовах глобалізації; з'ясовано роль валютного курсу у формуванні світових дисбалансов; здійснено оцінку ключових викликів та ризиків для грошово-кредитної сфери економіки України протягом останнього півріччя та окреслено короткострокові перспективи функціонування валютного ринку України.
Ключові слова: валютний курс, валютний ринок, валютна політика, платіжний баланс, нестабільність, глобалізаційні процеси.
Формування сучасних підходів до пояснення основних тенденцій динаміки валютних курсів неможливе без урахування фактора фінансової глобалізації, оскільки саме глобалізація є потужним каталізатором як розвитку валютної сфери, так і виникнення її кризових станів, сприяє активізації потоків фінансових ресурсів, тим самим втручаючись в основні механізми їхнього розподілу в економіці, процеси формування ціни грошей на внутрішньому ринку (відсоткової ставки) та зовнішньому (валютний курс).
Серед основних факторів, які сприяли розвитку глобалізаційних процесів у валютно-фінансовій сфері протягом останніх десятиріч, варто виділити лібералізацію фінансових ринків та пом'якшення обмежень на рух капіталів, адже саме ці два фактори, на думку багатьох спеціалістів, є джерелом економічної нестабільності, особливо в країнах, що розвиваються. Тобто фінансова система, яка глибоко "втягнута" в інтеграційні процеси, є менш стійкою, ніж так звані системи із "запобіжниками", саме завдяки циклічності потоків капіталу [1, с. 200], які є джерелом нестабільності платіжного балансу. За таких умов відбувається суттєве посилення волатильності курсових співвідношень та їх вплив на економічні процеси в цілому, який К.Рогофф назвав "шизофренією валютного курсу" [2].
Зважаючи на ці причини, найбільш гострими і складними проблемами в умовах глобалізації стають: 1) управління станом платіжного балансу та його прогнозування; 2) контроль за курсовою динамікою та її взаємозв'язок із фундаментальними процесами. В умовах забезпечення глобальної стабільності відповідність цих проблем пов'язують з тим, що курсові співвідношення між валютами провідних країн світу є індикаторами для решти світу, а також якорем потоків капіталу та розвитку міжнародної торгівлі. Розгортання кризових подій на міжнародних фінансових ринках підтверджує гостроту проблем, адже багато країн стикаються із ситуацією, коли центральні банки неспроможні проводити ефективну валютно-курсову політику для стабілізації обмінного курсу національної грошової одиниці, в результаті чого відбува-
ються масові девальвації національних валют та валютні кризи, які породжують безліч нових питань із приводу реформування існуючої валютної системи та перебудови міжнародної фінансової архітектури.
У таких умовах з'ясування ролі валютного курсу в утворенні світових дисбалансів та визначення чинників нестабільності обмінних курсів набувають особливої актуальності. Аналізу цієї проблеми присвячено багато праць як зарубіжних, так і вітчизняних учених.
Основу сучасного валютного курсу як ціни грошової одиниці в іноземних платіжних засобах, як зазначає С.Борисов [3, с. 38], утворює не будь-яка конкретна цінність чи співвідношення цінностей, а цілий комплекс взаємо-пов' язаних і взаємозумовлених курсоутворювальних чинників, які проявляють себе через попит та пропозицію цієї валюти на ринку. Систематизація таких факторів здійснюється з метою вироблення адекватних заходів валютно-курсової політики в разі порушення стабільності економічних процесів, оскільки такі процеси тісно пов' язані між собою і взаємний вплив може нейтралізувати або підсилити дію один одного. Саме тому при дослідженні механізму формування валютного курсу найефективнішим є підхід, який ґрунтується на аналізі попиту і пропозиції валюти, чинників, що їх визначають, а також вартісної основи валютного курсу.
» следующая страница »
1 23 4 5 6 7 8 9