Обов'язковою умовою укладення валютних ф'ючерсних контрактів є виплата гарантійних внесків, що здійснюються обома учасниками контракту шляхом вкладення певної суми коштів на депозит у розрахунковій палаті. Ці кошти називаються початковою маржею і повертаються власнику контракту у випадку виконання контракту чи закриття позиції. Можливе внесення початкової маржі не у вигляді грошових коштів, а цінними паперами та іншими фінансовими активами чи ж банківськими гарантіями.
Приклад:
• На ЬШЕЕ для доларових контрактів початкова маржа становить $ 1000,
Ця сума вноситься на спеціальний рахунок, що щодня дебетується на суму варіаційної маржі й інших фінансових результатів, пов'язаних з укладеним контрактом.
Якщо ціни на ф'ючерсні контракти змінюються несприятливо для власника контракту і це призводить до збитків, то розрахункова палата буде вимагати внести на депозитний рахунок додаткову суму, що називають варіаційною маржею. У випадку, коли власник контракту не може або не хоче виплатити варіаційну маржу, розрахункова палата має право закрити його позицію, а збитки, що виникли, будуть погашені за рахунок початкової маржі, що встановлюється в такий спосіб, що цілком перекриває можливі збитки. Якщо цінові зміни ф'ючерсних контрактів дають можливість власнику контракту одержати прибуток, то він зараховується на його маржинальний рахунок і в будь-який час може бути знятий з цього рахунка. Протягом терміну дії контракту його власник, окрім перерахованих платежів, не вносить і не перераховує ніяких сум.
Розрахунок маржі можна провести за формулами 3.10 - 3.11:
Для ф ’ючерса на купівлю валюти
М = К *(Сб - С^) (3.10)
Для ф ’ючерса на продаж валюти
М = К *(С„р - Сб), (3.11)
де
М - величина маржі в грн.;
К - обсяг угоди по ф’ючерсу (кількість купівлі валюти), в дол..США.
Сб - курс дол..США, який котується на міжбанківській валютній біржі на день закриття позиції (продаж ф’ючерса) в грн./ дол..США.
Скуп - курс дол..США на покупку валюти в угоді по ф’ючерсу грн./ дол..США
С пр - курс дол..США на продаж валюти в угоді по ф’ючерсу, грн./ дол..США.
Форвардні і ф'ючерсні контракти є способами, що гарантують конкретний обмінний курс на певну дату в майбутньому або забезпечують отримання компенсації за відхилення фактичних курсів
від передбачуваних. Фінансовий директор, що користується форвардною чи ф'ючерсною позицією, уникає втрат від несприятливих змін курсів, але і не виграє від сприятливих змін. Інструментом, що поєднує як елементи хеджування, так і елементи заняття позицій є опціон (option).
Валютний опціон дає його власнику право, але не зобов'язання, продавати (чи
купувати) іноземну валюту з постачанням у майбутньому за валютним курсом, обговореним в момент укладення контракту.
Покупець опціону платить премію продавцю за забезпечення гарантії. Премія буде розраховуватися на підставі умови, що якщо буде вигідно виконати опціон, він буде виконаний.
Опціон на продаж вигідно виконувати, якщо курс іноземної валюти виявляється нижче гарантованої продажної ціни.
Опціон купівлі виконується за умови, якщо на момент виконання опціонної угоди курс іноземної валюти вище за гарантовану ціну купівлі.
Опціон є своєрідною формою термінового контракту двох сторін - продавця і власника опціону, у результаті чого власник опціону отримує право, а не зобов'язання, купити або продати заздалегідь визначену суму однієї валюти в обмін на іншу (чи на національну грошову одиницю) за обумовленим валютним курсом або за курсом, визначеним на день обміну. Такий фіксований курс називають ціною виконання, рис.3.4
|
Час |
№ клієнта |
|
Опціон |
|
|
Учасник
» следующая страница » |