75
відображають різницю між курсом «спот» і курсом «форвард». Ці показники називають форвардною маржею (спред, пункти, піпи) і на практиці здійснюються котирування не курсів, а відповідних різниць.
Форвардна маржа (спред, пункти, піпи) - це різниця між курсом «спот» і курсом
«форвард»
Форвардний валютний курс розраховується на момент укладення контракту і складається з поточного курсу (срот-курсу) і форвардної маржі, що може виступати у вигляді премії чи знижки (дисконту). Якщо форвардний курс валюти вище поточного, то для його визначення до спот-курсу додається форвардна премія. Якщо ж форвардний курс нижче поточного, він визначається відніманням від значення спот-курсу форвардної знижки (дисконту). Існують наступні методи котирування форвардного курсу:
1. Метод “аутрайт” (вказується для клієнтів повний спот - курс, повний форвардний курс, строк та сума поставки валюти)
2. Метод своп - ставок (визначається тільки премія чи дисконт, які при прямому котируванні відповідно додаються до курсу “спот” або вираховуються з нього)
Своп - ставка - форвардна маржа ( премія чи дисконт ), виражена у пунктах, або в абсолютних долях відповідної валюти по відношенню до долара США.
Головними причинами котирування премій і знижок, а не форвардних курсів, є наступні:
1) форвардні спреди можуть тривалий час залишатися незмінними, тоді як курси «спот» постійно змінюються, а тому в розрахунки форвардних курсів необхідно вносити значно більше змін;
2) форвардні контракти укладаються на різні терміни, а тому значно простіше користатися спредами, ніж постійно визначати форвардні курси;
3) нетто-позиції банку щодо строкових валютних операцій ведуться різними торговцями, на відміну від нетто-позиції банку на умовах «спот»;
4) форвардні пункти є наслідком різниці у відсоткових ставках, але оскільки відсоткові ставки визначаються не так швидко, як спот-курси, доцільніше проводити котирування саме форвардних пунктів.
На практиці з метою розрізнення премії або знижки їх часто записують, відповідно зі знаком
«плюс» чи «мінус», але дилер завжди безпомилково визначить премію чи знижку, якщо знак і не
буде вказано. Це пояснюється тим, що курс покупця завжди нижче курсу продавця. Тому, коли
показники форвардної маржі (спред) наведені в порядку зростання (наприклад, 150 - 200 або (-100) -
76
(-20) ), то мова йде про форвардну премію. У випадку, якщо спред наводиться в порядку зниження (наприклад, 220 - 100 або (-50) - (-180) ), то дилер повинен враховувати цей спред як форвардну знижку (дисконт).
У професійній термінології для визначення форвардного курсу використовують курс «аутрайт» (outright). Це означає, що покупець хоче у майбутньому придбати певну суму валюти (або продавець - продати) без проведення додаткових операцій або укладення додаткових угод. Цей термін використовується з метою запобігання плутанини в розумінні умов форвардної операції, коли мова йде про одну просту форвардну операцію на відміну від більш складної комбінації, пов'язаної з одночасним здійсненням строкової і поточної операцій (операції «своп»).
Розмір форвардної премії (П) чи дисконту (Д) можна представити у вигляді формул 3.1. - 3.2
Премія (дисконт) при визначенні курсу «аутрайт» на купівлю валюти:
» следующая страница »
1 ... 54 55 56 57 58 5960 61 62 63 64 ... 193