Ф’ючерсні контракти
1. Регулювання. Міжнародний Грошовий Ринок (ІММ). Ринок ф’ючерс- них валютних операцій регулюється Товарною Ф’ючерсною Торговельною Комісією (СЕТС), а форвардний ринок саморегулюється.
2. Коливання цін. Форвардні контракти не мають жодних лімітів на цінові коливання; ІММ накладає денний ліміт на коливання цін.
3. Частота поставки. Понад 90% форвардних контрактів завершується реальною поставкою; всупереч цьому менш ніж 1% ф’ючерсів на ІММ завершується реальною поставкою.
4. Розмір контракту. Форвардні контракти не мають стандартного обсягу
і, практично, значно більші за стандартизовані контракти на ринку ф’ючерсів.
5. Дата поставки. Банки надають форвардні контракти з поставкою на будь-яку дату, а ф’ючерсні контракти на ІММ мають лише чотири спеціально відведених терміни на рік для поставки.
6. Встановлення цін. За форвардними контрактами ціни взаємоузгоджу- ються між клієнтом та банком, за ф’ючерсними операціями контрактні ціни визначаються відкритим аукціоном.
На ринку ф’ючерсів контракти суворо регламентовані. Кожен контракт на купівлю-продаж євро становить 125 000 ЄиК.0, на англійський фунт стерлінгів - £62 500. Кожен контракт на купівлю-продаж канадських доларів становить СА№00 000, на купівлю-продаж японських ієн - ¥12 500 000, на купівлю-продаж швейцарських франків - 8Бг125 000. У табл. 17.9 наведено приклад котирування валютних ф’ючерсів:
Приклад біржового котирування валютного ф’ючерсного контракту з фунтом стерлінгів
Таблиця 17.9.
|
Currency Futures |
||||||||
|
British Pound (CME) - 62,500 pds.; $ per pound |
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
Ьіі’єйшє |
Open kerest |
|
|
Open |
ffigh |
Low |
Settle |
Chg |
ffigh |
Low |
||
|
Маг |
1.8628 |
1.8717 |
1.8625 |
1.8689 |
.0057 |
1.9446 |
1.7321 |
67,627 |
|
Est vol 4,890; vol Fri 34,667; open int 67,679, -6,192. |
Розрахунки за ф’ючерсними контрактами проводяться через Товарну Ф’ючерсну Торговельну Комісію, а точніше, через її Розрахункову палату. Вона стає покупцем для кожного продавця та продавцем для кожного покупця на ринку ф’ючерсних операцій. А тому продавець не дбає про кредитоспроможність іншої сторони, і всі умови ф’ючерсного контракту у операціях з валютою можна виконати значно легше, ніж за форвардним контрактом.
Розглянемо механізм ф’ючерсних валютних операцій. На Міжнародному грошовому ринку (ІММ) американська фірма-експортер, яка у майбутньому матиме дохід у іноземній валюті, може продати цю валюту за певним курсом, обіцяючи передати її у певний час. З іншого боку, компанія-імпортер, якій потрібна іноземна валюта для сплати своїх рахунків може купити цю валюту, щоб отримати її в майбутньому. З допомогою цих прийомів фірма-експортер і фірма-імпортер захищаються від несприятливих коливань курсу валюти.
Приклад 17.10.
Припустімо, що якась компанія через 6 місяців одержить £100 000 від англійської фірми. Спот-курс такий: 1 англійський фунт стерлінгів = $1.20. Проте курс англійського фунта може знизитися. Скориставшись ринком ф’ючерсних валютних операцій, компанія продає свої £100,00 за курсом £1 = $1.15. Через 6 місяців компанія одержить $115 000 (100 000 х $1.15) і передасть £100 000 партнерові за контрактом. Незалежно від того, що станеться з курсом англійського фунта протягом наступних 6 місяців, загальні надходження компанії гарантуються ф’ ючерсним контрактом на $115 000. Справжні витрати за цим контрактом, що прив’язують компанію-експортера до певного курсу, це $0.05 на один англійський фунт. Справа в тому, що англійський було продано дешевше на $0.05 для передання його в майбутньому ($1.20 - $1.15 = $0.05). На те, скільки коштують такі операції, є інша точка зору: справжні витрати залежать від курсу англійського фунта через 6 місяців. Якщо курс фунта зросте до $1.25 на час передачі валюти, компанія-експортер втратить $0.10 на кожному фунті, то курс $1.15, вказаний у контракті, буде на $0.10 нижчий за ринкову ціну англійського фунта. За такої ситуації компанія заощаджує гроші, а не втрачає, коли на час передачі валюти ціна англійського фунта спаде нижче від курсу контракту $1.15.
» следующая страница »
1 ... 256 257 258 259 260 261262 263 264 265 266 ... 384