Методика оптимізації є вибір джерел по критеріях з урахуванням інвестиційних обмежень. Процедура вибору і оптимізації включає наступні етапи:
1) Визначення усіх можливих джерел фінансування;
2) Класифікація цих джерел;
3) Аналіз і оцінка інвестиційних обмежень;
4) Розрахунок вартості інвестиційних ресурсів для кожного джерело;
5) Вибір оптимального способу фінансування.
В 1 та 2 етапах визначаються можливі джерела фінансування та їх класифікація.
Третій етап включає аналіз інвестиційних обмежень, що мають місце при фінансуванні проекту. Обмеження, які, як правило пов'язані з чинним законодавством, ставлять діяльність підприємства в певні рамки, зменшуючи тим самим можливість маневру при використанні того або іншого способу фінансування.
Діагностика інвестиційних обмежень є першорядною задачею при виборі оптимального джерела фінансування. При цьому інвестиційні обмеження описуються трьома основними чинниками: термін залучення засобів; сума коштів, за рахунок даного джерела; ефективність інвестиційних вкладень.
При використовуванні державних коштів як джерело фінансування інвестиційного проекту діють наступні обмеження:
А) термін окупності інвестиційних проектів, яким держава подає підтримку на конкурсній основі, як правило, не повинен перевищувати двох років;
6) По сумі коштів, що привертаються за рахунок даного джерела.
Фінансування інвестиційних проектів для акціонерного товариства може здійснюватися шляхом емісії акцій. При цьому існують наступні обмеження:
1) По привілейованих акціях:
А) по терміну: привілейовані акції є безстроковими цінними паперами;
Б) по сумі: сукупна номінальна вартість розміщених привілейованих акцій не повинна перевищувати 25 % від статутного капіталу;
В) ефективність інвестиційних вкладень.
Таким чином, сума чистого прибутку, який залишається у підприємства на інші цілі, зменшується на розмір виплат по цих типах акцій.
2) По звичайних акціях:
А) по терміну: звичайні акції є безстроковими цінними паперами;
Б) по сумі: звичайні акції повинні складати 75 % і більш статутного капіталу акціонерного товариства;
В) ефективність інвестиційних вкладень: розмір дивіденду по звичайних акціях не може бути більше, ніж дивіденди по привілейованих акціях.
Використання кредиту супроводжується наступними інвестиційними обмеженнями:
А) по терміну надання існують наступні різновиди банківського кредиту: короткострокові - до 1 року, середньострокові - від 1 до 3 років, довгострокові - від 3 років і більш;
Б) сума кредиту залежить від розміру забезпечення, і цільового призначення;
В) відсотки, виплачувані за кредитом в межах ставки рефінансування, списуються підприємством на собівартість продукції. Відсотки перевищуючі ставку рефінансування покриваються прибутком.
Наступний етап запропонованої методики є процедурою розрахунку вартості інвестиційних ресурсів за джерелами фінансування.
У реальних економічних умовах підприємству, яке збирається реалізовувати інвестиційний проект, важливо визначити, з якими витратами воно зіткнеться, якщо приверне засоби з того або іншого джерела.
Оцінку вартості інвестиційних ресурсів передбачається здійснювати за критеріями:
- Ціна інвестиційного ресурсу у відсотках річних;
- Ефективна вартість інвестиційного ресурсу за термін реалізації проекту (г3фф).
» следующая страница »
1 ... 263 264 265 266 267 268269 270 271 272 273 ... 293