2. Цінність акції:
(3.2)
де ВАр – ринкова вартість акції; Д – дивіденд на акцію.
3. Рентабельність акції:
(3.3)
Методи оцінки ефективності операцій з акціями
За акціями суми майбутнього грошового потоку формуються залежно від того, чи використовуватимуться вони протягом невизначено тривалого часу як довгостроковий фінансовий актив (тоді грошовий потік складатиметься з сум нарахованих дивідендів) або ж впродовж заздалегідь передбаченого терміну (тоді майбутній грошовий потік дорівнює алгебраїчній сумі нарахованих дивідендів, вартості придбання та курсової різниці). Крім того, самі дивіденди також можуть мати різну динаміку:
- стабільний рівень доходів (у привілейованих акцій);
- постійно зростаючий (щорічний приріст суми або процента виплачуваних дивідендів на визначений фіксований розмір);
- непостійний рівень дивідендів.
Розмір дисконтної ставки, яка використовується при оцінці теперішньої вартості грошового потоку, як правило, називається “норма поточної дохідності”, і визначається як сума норми поточної дохідності за безризиковими інвестиціями та премії за ризик. Розрізняють п’ять основних моделей оцінки поточної ринкової вартості акцій:
1. Модель оцінки акцій при використанні протягом невизначеного періоду:
(3.4)
де ВАНТ – поточна ринкова вартість акції, що використовується впродовж невизначеного терміну; Дt – сума дивідендів, яку інвестор очікує отримати у t-му році; НД – норма поточної дохідності акції даного типу, що використовується як дисконтна ставка в розрахунках теперішньої вартості (десятковий дріб); п – число років використання акції, включених у розрахунок.
2. Модель оцінки поточної ринкової вартості при використанні її впродовж передбаченого часу:
(3.5)
де ВАПТ – поточна ринкова вартість акції, що використовується впродовж передбаченого часу; ЦРА – прогнозована ринкова ціна реалізації акції наприкінці періоду використання; п – число років використання акції.
3. Модель оцінки поточної ринкової ціни акції з постійним темпом приросту дивідендів:
(3.6)
де ВАПД – поточна ринкова вартість акції з постійними дивідендами; Д – річна сума постійного дивіденду.
4. Модель оцінки поточної ринкової вартості акції зі ставкою дивідендів, що зростає зі стабільними темпами:
(3.7)
де ВАСЗД – поточна ринкова вартість акції з постійно зростаючими дивідендами; ДО – сума останнього сплаченого дивіденду; ПД – темп приросту дивідендів (у вигляді коефіцієнта).
5. Модель оцінки поточної ринкової вартості акції зі змінною ставкою дивідендів:
(3.8)
де ВАЗД – поточна ринкова ціна акції зі змінною сумою дивідендів; ДП – суми дивідендів, прогнозовані у відповідному році.
Ставка дивідендів по акції визначається таким чином:
, (3.9)
де D – сума річних дивідендів, грн; N – номінальна вартість акції, грн (тобто та, що встановлюється при випуску акції).
Поточна прибутковість акції для інвестора (рендит):
, (3.10)
де Рk – ціна купівлі акції, грн.
Поточна ринкова прибутковість акції (для підприємства):
, (3.11)
де Ра – поточна ринкова вартість акції, грн.
Кінцева прибутковість акції:
(3.12)
де Dсер – середньорічна сума дивідендів, грн; n – кількість років володіння акцією; – приріст або збиток капіталу інвестора:
» следующая страница »
1 2 3 4 5 67 8 9 10 11 12 ... 43