■ опціон з правом купити (option call);
■ опціон з правом продати (option put);
■ подвійний опціон (double option; put and call option).
Опціон на купівлю - опціон “кол” - дає його покупцеві право, але не зобов’язання, купити ф’ючерсні контракти за відповідною ціною протягом терміну дії опціону.
Опціон на продаж - опціон “пут” - дає його покупцеві право продати ф’ючерсні контракти за відповідною ціною протягом терміну дії опціону.
Подвійний опціон - “кол” і “пут” - це комбінація опціонів на купівлю та продаж, він дозволяє покупцеві або купити, або продати за погодженою ціною. Використовується при умові невизначеності кон’юнктури ринку. Такі опціони активно котирувалися в минулому столітті, сьогодні вони збереглися на біржах Великобританії.
Ціна, за якою покупець “кола” зможе купити, а покупець “пута” продати ф’ючерсний контракт, називається базисною ціною (Ьа&і8pnce), ціною виконання (exerdse pnce), або ціною зіткнення (stnke price).
Суттєва відмінність біржових опціонів від позабіржових полягає у їх стандартизації. Визначаються певні стандартизовані ціни основного ринку, за якими укладаються та виконуються опціонні контракти.
Крім того, визначаються дати, до яких може діяти опціон, вони також стандартизовані.
Ще одним основним поняттям опціонного контракту є термін його дії. В економічній літературі застосовуються такі терміни для його позначення: період, термін закінчення та дата закінчення. Термін закінчення опціону чітко фіксується (наприклад, 3, 6, 9 місяців тощо).
Стандартизація найосновнішого інструменту, ціни, типу опціону (їх два: на купівлю та на продаж), кінцевого терміну дії, кількості дозволяє опціонові існувати самостійно. Він стає обмінним, може вільно переходити з рук в руки. Саме із створенням вторинного ринку опціон отримав нову якість.
До основних характеристик опціонів належать:
1) основний інструмент (товар, валюта, ф’ючерс і т. ін.);
2) кінцевий термін дії;
3) ціна, за якою власник (holder) опціону може купити або продати інструмент - страйкова ціна;
4) тип опціону - “кол” (call) або “пут” (put);
5) бажана ринкова ціна або інструкція.
Перша позиція є досить зрозумілою.
Щодо другої, то саме вона є першим елементом стандартизації даного контракту. Наприклад, для векселів, що зараховуються у банку, термін дії опціонів закінчується за два тижні до дати поставки за ф’ючерсними контрактами.
Страйкова ціна - це ціна, за якою власник опціону може вимагати поставки ф ’ючерсного контракту. Це друга основна вимога стандартизації торгівлі опціонами. Страйки визначаються біржами відносно ринкової ціни основного інструменту з визначеними інтервалами. Інтервали теж мають стандартну величину.
Наприклад, якщо на ф’ ючерсні контракти з векселями зафіксовано ринковий курс по 88.00, то біржа може встановити наступні страйкові ціни з діапазоном 0.5 базисного пункту: 87.50, 88.00, 88.50. Зі зміною цін основного інструменту на ринку біржа може впроваджувати іншу послідовність страйкових цін.
У табл. 16.1 подано приклад біржового котирування опціонних контрактів на ф’ючерсний контракт на 5000 бушелів пшениці, що котируються на СВОТ (“The Wall Street Journal Europe”, September 13, 2002).
Позиції відкриваються і закриваються аналогічно з виконанням угод із ф’ючерсними контрактами. Всі опціони з різними страйками, кінцевими термінами дії на купівлю та продаж, що котируються за даним
основним інструментом, називаються класами. Серія визначає певний контракт, наприклад:
■ опціон call на ф’ючерсний контракт з пшеницею (5 000 бушелів) із страйковою ціною 420 0/за бушель строком дії до грудня 2006 року коштує 22.250 0/за бушель.
Таблиця 16.1.
Котирування опціонів на пшеницю Чиказької торгівельної палати2
» следующая страница »
1 ... 221 222 223 224 225 226227 228 229 230 231 ... 384