Біржова справа

Як уже відзначалося вище на сучасних зарубіжних біржах існує три методи ведення біржових торгів:

■   публічний подвійний аукціон за допомогою голосу та жестів;

■   торгівля пошепки (характерна для бірж Японії, Південно-Східної Азії);

■   електронна торгівля.

Подвійний аукціон як метод публічної торгівлі передбачає, що про­давці та покупці у будь-який момент часу можуть мінятися місцями. При збігові цін пропозицій продавців із цінами покупців укладається біржова угода. Саме подвійний аукціон найточніше відображає співвід­ношення попиту та пропозиції. Електронна торгівля також в основному будується на цьому методі. Пропозиції продавців та покупців вигуку- ються ними одночасно. Для зручності ведення торгівлі біржами вста­новлюються мінімальні розміри зміни цін, вони називаються тіками.

Торгівля передбачає поступове наближення цін продавців до цін по­купців. При цьому у Правилах біржової торгівлі зазначається заборона для продавця називати ціну вищу від уже названої, а для покупця менше від названої. Якщо два покупці або продавці називають однакову ціну, то пріоритет отримує той, хто першим її вигукнув. Отже, і міць голосо­вих зв’язок деколи відіграє не останню роль. Якщо ж вигуки прозвучали одночасно, то право укласти угоду отримує той, чия пропозиція містить більше контрактів.

Продавці та покупці мають по-різному вигукувати свої замовлення. Покупець спочатку повинен назвати ціну, потім кількість. Продавець, навпаки, спочатку називає кількість, а потім ціну. Наприклад, продавець ф’ючерсних контрактів на кукурудзу у Чиказькій торговельній палаті спочатку викрикує 5 березневих по 20, що означає бажання продати 5 бе­резневих ф’ючерсів на кукурудзу за ціною 270 центів за бушель (ця сума не називалася, оскільки на табло уже була сума 290, яку наш продавець зменшив на один тік). Як бачимо, ціна називається скорочено. Після укладання угоди брокери у ямі повинні вписати інформацію про угоду у торговельну картку або у бланк наказу. Форму наказу-торговельного ордеру показано у попередніх розділах.

Торгівлю в біржовому кільці ведуть брокери або члени біржі, при­сутні у залі під час торговельної сесії. До роботи на біржі допускаються брокери, які пройшли спеціальне навчання та кваліфікаційне випробу­вання. Брокери, присутні у біржовій залі, укладають угоди за свій раху­нок (у США їх називають “місцевими”, у Великобританії - дилерами) або від імені і за рахунок клієнтів.

Основна частина угод укладається брокерами, які працюють в інте­ресах (від імені) клієнтів. При цьому важливим моментом є передача замовлення від клієнта до брокера. Як правило, замовлення можуть передаватися завчасно у центральний офіс брокера або безпосередньо по телефону під час біржової сесії. Основним моментом є обумовлення цін. На рис. 10.3 і 10.4 показано схеми укладання ф’ючерсних угод та їх ліквідації.

264 Організаційні аспекти біржової справи частина II

Рис. 10.3.

Покупець

Сі.

It

Сі.

It

Торговельна "яма ", pit, (ринг)

Накази брокерів озвучені публічно, зареєстровані та внесені у біржовий тикер

Брокер

покупця

Брокер

продавця

Звіт про купівлю

Звіт про продаж

Розрахункова установа
Зобов'язання "long"	Зобов'язання "short"

Член клірингової фірми

s S §- -S

со 5S £ «

К. «

с	Загальна відкрита позиція за одним L контрактом Л
Покупець займав ^ позицію "long"			Продавець займав позицію "short" і ^

Типова організаційна структура біржі )

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 148 149 150 151 152 153154 155 156 157 158  ... 384