Біржова справа

1 вересня, продаж 5 000 бушелів вівса по 140 0/за бушель

1 вересня, купівля 1 грудневого ф’ючерсного контракту по 14б 0/за бушель

1 вересня, - 6 пунктів до грудня

Втрати: 20 0/за бушель, $1 000

Виграш: б 0/за бушель, $300

 

Результат: $300 - $1 000 = - $700 (плюс комісійні)

 

Втрати отримано в результаті того, що реальні ціни знижувалися швидше, ніж ф’ ючерсні.

Такі ж результати виникають у ситуації, коли ціни підвищуються на обох рин­ках, а базис зменшується.

Спотовий ринок	Ф’ючерсний ринок	Базис
1 липня, купівля 5 000 бушелів вівса по 160 0/за бушель	1 липня, продаж 1 грудне­вого ф’ючерсного контракту по 150 0/за бушель	1 липня, - 10 пунктів до грудня
1 вересня, продаж 5 000 бушелів вівса по 180 0/за бушель	1 вересня, купівля 1 грудне­вого ф’ючерсного контракту по 172 0/за бушель	1 вересня, - 6 пунктів до грудня
Виграш: 20 0/за бушель, $1000	Втрати: 22 0/за бушель, $1100
Результат: $1000 - $1100 = - $100 (плюс комісійні)

У даному випадку хеджер не лише втратив прибутки - 20 0/за бушель на реаль­ному ринку, - але й мав додаткові втрати на ф’ ючерсному.

При звуженні базису на інвертному ринку також використовуються хеджеві операції.

Приклад 19.16.

Власник елеватора купує ф’ючерсний контракт на овес проти форварду на про­даж на інвертному ринку (ф’ючерсні та форвардні ціни нижчі від спотових). 1 липня він продає овес по 1б0 0/за бушель і купує грудневий ф’ючерс по 150 0/за бушель. Базис становить 10 0/за бушель до грудня. Оскільки базис на може утримуватися на одному рівні, особливо до періоду поставки, коли ф’ючерсні та спотові ціни зрів­нюються, в результаті хеджу можна отримати додаткові прибутки і захистити позицію на реальному ринку від фінансових втрат.

Якщо до листопада ціни зросли до 1SG 0/за бушель, на реальному ринку при купівлі зерна є збитки, тому що власнику елеватора потрібно виконати форвардну угоду, а овес, який він мав, реалізовано у липні, до того ж ціни на ф’ючерсному ринку зросли швидше і зрівнялися зі спотовими.

	Продовження прикладу 19.16.
	Спотовий ринок	Ф’ючерсний ринок	Базис
	1 липня, продаж 5 000 бушелів вівса по 160 0/за бушель	1 липня, купівля 1 груд­невого ф’ючерсного контр­акту по 150 0/за бушель	1 липня, - 1G пунктів до грудня
	1 листопада, купівля 5 000 бушелів вівса по 180 0/за бушель	1 листопада, продаж 1 груд­невого ф’ючерсного контр­акту по 1SG 0/за бушель	1 листопада, - 0
	Втрати: 20 0/за бушель, $1000	Виграш: 30 0/за бушель, $1500
	Результат: -$1000 + $1500 = + $500 (мінус комісійні)
Все так само, коли ціни знижуються.
	Спотовий ринок	Ф’ючерсний ринок	Базис
	1 липня, продаж 5 000 бушелів вівса по 160 0/за бушель	1 липня, купівля 1 груд­невого ф’ючерсного контр­акту по 150 0/за бушель	1 липня, - 1G пунктів до грудня
	1 листопада, купівля 5 000 бушелів вівса по 140 0/за бушель	1 листопада, продаж 1 груд­невого ф’ючерсного контр­акту по 140 0/за бушель   « Содержание » следующая страница » 1  ... 312 313 314 315 316 317318 319 320 321 322  ... 384