Фінансові ф’ючерси
Одна із основних переваг похідних фінансових інструментів полягає в тому, що вони надають можливість розглядати ринок негативно (ведмідь) так само просто, як і позитивно (бик). Похідні продукти дають кожному можливість отримувати вигоду від падіння цін, не володіючи самим активом.
К. Конноллі, біржовий трейдер
Теоретична частина
Суть та види фінансових ф ’ючерсів Відсоткові фінансові ф ’ючерси Контракти на індекси фондових бірж Ф ’ючерсні контракти з валютою
Строкові фінансові угоди, як уже зазначалося у попередніх розділах підручника, укладаються з моменту виникнення торговельних угод взагалі. Нам уже відомо, що історія зберегла для нас згадку про те, як відомий грецький математик Фалес з Мілета заробив на опціонних контрактах величезний капітал, а в ХУІІ-му столітті в Нідерландах зеленярі, які вирощували тюльпани використовували ф’ючерсні та опціонні контракти для захисту від значних коливань цін на цей екзотичний для того часу товар.
§ 17.1.
Суть та види фінансових ф’ючерсів
Основи сучасного ринку фінансових строкових контрактів закладалися у США, де з розвитком централізованого зернового ринку на СВОТ розпочалося котирування строкових контрактів на боргові цінні папери, особливо державні облігації.
Спад цін на сільськогосподарську продукцію в 30-х роках призвів до прийняття в США Закону про товарні біржі (1933 р.), який дозволив значно упорядкувати торгівлю ф’ючерсами, передбачаючи обов’язкову реєстрацію брокерів, регулювання їх діяльності. Цим документом впроваджено обов’язкову реєстрацію великих спекулятивних позицій.
Після другої світової війни з’являються нові контракти на мідь, алюміній, свинець, живу худобу, особливо популярні у 60-х роках.
Крах Бреттон-Вудської валютної системи і перехід до плаваючих курсів внаслідок зростаючого дефіциту торгового балансу США на початку 70-х років спричинив створення Чиказькою товарною біржею (CME) спеціалізованої біржі фінансових ф’ючерсів - Міжнародного валютного ринку (ІММ - Шетайоп Monetary Market).
Постійні коливання співвідношень курсів валют забезпечили цій торгівлі великий успіх. Високий рівень інфляції та значний діапазон змін розмірів відсоткових ставок сприяли активній торгівлі відсотковими ф’ ючерсами, строковими контрактами на іпотечні сертифікати США, короткострокові цінні папери Казначейства США, державні облігації та євродоларові депозити.
Казначейські облігації США сьогодні є визнаним фаворитом на ф’ю- черсному ринку (майже 250 тис. контрактів на суму понад $25 млрд. щоденно).
У 80-ті роки зміна орієнтирів у грошовій політиці всіх західних емісійних банків, фіскальна експансія США, загальне зростання економічної
кон’юнктури призвели до біржового піднесення і відповідно впровадження торгівлі ф’ючерсами на індекси акцій.
Події 1987 р. спричинили у фінансових колах дискусії про користь та зло строкових фінансових інструментів. Однак у наступні роки обсяги торгівлі зростають.
Не викликає заперечень те, що фінансові ф’ючерси та опціони для професійного портфельного менеджера є сьогодні інструментами не лише страхування, а й збільшення ефективності управління інвестиціями.
На рис. 17.1 і 17.2 показано обсяги світової біржової торгівлі основними строковими похідними фінансовими інструментами, до яких належать контракти з довгостроковими та короткостроковими відсотковими ставками, біржовими індексами, валютою з 2000 по друге півріччя 2005 р. у цілому та за економічними зонами земної кулі. Наведені діаграми показують суттєве зростання обсягів укладених біржових угод у другому півріччі 2005 р., в основному на короткострокові відсоткові ставки, що свідчить про зростання кредитного ризику на світовому фінансовому ринку. Невеликий обсяг валютних контрактів підтверджує існування тенденції щодо зменшення валютних ризиків, що стало можливим через запровадження євро. Аналіз другої діаграми показує, що Європа впевнено займає більше половини світового строкового ринку[139].
» следующая страница »
1 ... 240 241 242 243 244 245246 247 248 249 250 ... 384