Процедура поставки за біржовими контрактами
Біржі - ознака високого розвитку суспільства. Середньовічний італійський мандрівник Марко Поло витратив 15 років на дорогу із Італії до Китаю. Сьогодні європейський трейдер, який вирішив купити золото у Гонконгу, повинен лише віддати наказ - і через хвилину все буде зроблено.
О. Елдер, біржовий трейдер
Теоретична частина
Економічна функція поставки за ф ’ючерсними контрактами
Організація процедури поставки за ф ’ючерсними контрактами
Поставка за ф ’ючерсними контрактами з фінансовими інструментами
Одним з найскладніших питань у строковій торгівлі є трансформація ф’ючерсного контракту на реальний спотовий, тобто здатність цього паперового зобов’язання за певних умов забезпечити поставку-приймання товару або фінансового інструменту.
§ 12.1.
Економічна функція поставки за ф’ючерсними контрактами
Можливість поставки і сама поставка товару виконують важливу економічну функцію - забезпечують зв’язок ф’ючерсного ринку з ринком реального товару. На ф’ючерсні товарні угоди, що завершуються реальною поставкою, припадає від 0,6 до 1,2% біржового обігу.
Причому, за сприятливої кон’юнктури ринку, деякі експортери або імпортери біржових товарів надають перевагу поставкам за ф’ ючерсними контрактами.
Якщо порівняти обсяги поставок за ф’ ючерсними контрактами з обсягами міжнародної торгівлі біржовим товаром, то на деяких ринках питома вага поставок через біржі навіть з урахуванням подвійного обліку одних і тих самих партій товару є достатньо високою і становить від 10 до 15%.
Цей можливий варіант розвитку подій найбільше лякає торговця- спекулянта, що, як точно відзначив американський економіст Фредерік Хорн[123], глибоко у підсвідомості уявляє жахливу картину: велика вантажівка висипає 5000 бушелів соєвих бобів просто на зелений газон перед його будинком.
Цей учасник ф’ючерсного ринку не має ні складів, ні елеваторів - необхідної інфраструктури для торгівлі великими партіями товарів. У нього є лише офіс та місця на ф’ ючерсних біржах. Йому не потрібен товар, його завдання - отримати вигоду від цінових коливань.
Однак спекулянт не єдиний учасник цього ринку. Неабияку роль на ньому відіграють учасники із згаданою вище інфраструктурою. Вони працюють на реальних ринках з фізичними товарами та фінансовими інструментами. Ф’ ючерсний ринок приваблює їх своїм принципом “важеля” та невеликими маржевими внесками, що дозволяють їм утримувати позиції на величезні партії товарів та проводити хеджеві операції. Саме вони і брокери, що виконують їх замовлення, здебільшого приймають рішення отримати реальні активи за ф’ючерсними контрактами, тобто їх реально поставити і прийняти.
Якщо ф’ючерсний контракт відкритий до закінчення строку його існування і не ліквідований шляхом укладення оберненої (офсетної) угоди, то поставка-прийом - обов’язкові. Ця обов’язковість поставок пов’язує ф’ючерс і спот у єдиний ринок, збагачує єдиний ринок часовим механізмом, який починає працювати з моменту, коли дві сторони укладають контракт, і зупиняється на момент поставки.
Процедуру поставки за ф’ючерсними контрактами точно описують всі ф’ючерсні біржі[124]. Вони мають досконало вироблені процедури та правила її виконання. Однак існують спільні вимоги, які слід взяти до уваги. По-перше, строк чинності більшості ф’ючерсних контр
§ 12.2.
Організація процедури поставки за ф’ючерсними контрактами
Після виставлення нотису продавцем та отримання його покупцем реальна поставка виконується за один-два дні[125].
Однак який конкретно сорт, марку, фінансовий інструмент треба поставити під ф’ючерсний контракт - питання не просте, і на західних біржах врегульовувалося впродовж тривалого часу.
» следующая страница »
1 ... 175 176 177 178 179 180181 182 183 184 185 ... 384