Реструктуризація підприємства як спосіб оптимізації фінансових відносин
Семенченко Н.В.
к.е.н., доцент кафедри теоретичної та прикладної економіки Національного технічного університету України «КПІ»
Аналізується холдингова модель, як модель що орієнтована на оптимізацію фінансових відносин. Наводяться її переваги та недоліки. Проводиться порівняльна діагностика холдингово моделі з моделями регуляризаці та розукрупнення. Пропонується застосування комплексного управління разом із обґрунтуванням такого вибору.
Ключові слова: холдинг, регуляризація, розукрупнення, реструктуризація, модернізація.
Анализируется холдинговая модель, как модель, которая ориентирована на оптимизацию финансовых отношений. Приводятся ее преимущества и недостатки. Проводится сравнительная диагностика холдинговой модели с моделями регуляризации и разукрупнения. Предлагается использование комплексного управления вместе с обоснованием такого выбора.
Ключевые слова: холдинг, регуляризация, разукрупнение, реструктуризация, модернизация.
The article examines the holding company model as a model for the optimization of financial relations. It gives the advantages and disadvantages as well as conducts a comparative diagnostic of holding model with regularization and unbundling model. It is proposed an integrated control with justification of this choice.
Key words: holding, regularization, unbundling, restructuring, modernization.
Вступ. Останнім часом в Україні з'являються випадки проведення реорганізації новим власником підприємства з метою підвищення прибутковості та ринкової вартості бізнесу. Щоб визначити якісь об'єктивні засади доцільності застосування процесу розукрупнення або злиття підприємств розглядається та аналізується ряд чинників, таких як розмір підприємства; ступінь свободи, який потрібно надати підрозділу підприємства, що виділяється з нього; оптимальний ступінь самостійності підрозділу, щоб не зашкодити виробництву материнської компанії та створити умови для його ефективного розвитку. Як довго потрібно опікуватися та надавати допомогу новому підприємству, щоб підвищити ефективність його роботи; як оцінити вартість власності, що передається новому підприємству, за відсутності ринкових цін і спотвореної вартості в офіційному обліку; де знайти кошти на реструктуризацію?
Холдингова модель. З приводу цього, розглянемо моделі, які перш за все орієнтовані на оптимізацію фінансових відносин.
❖ Холдинг.
Назва моделі холдинг пояснює організаційну структуру та функцію -диверсифікацію власного та залученого зовнішнього капіталу.
В роботі [1] автор намагається розділити холдингову модель на дві: холдинг-інкубатор [2] і власне холдинг, хоча вся їх відмінність лише в тому, що в процесі реструктуризації в першому випадку від головного підприємства відокремлюються його підрозділи в ДФ (дочірні фірми), спільні з вітчизняним або іноземним інвестором, а в другому - у власні ДФ без зовнішніх інвесторів.
Але, як нам здається, цей поділ аж занадто штучний. І якщо його деяку зручність ще можна пояснити з теоретичних і методологічних міркувань, то практично він не має жодного сенсу. Адже його крайні випадки зустрічаються дуже рідко - набагато
частіше мають місце змішаний варіант, коли холдинг складається як із власних ДФ, так і змішаних.
Основні принципи цієї моделі:
• розділення підприємства на групу ДФ;
• кожний напрямок діяльності економічно відокремлений і ніяк не зв'язаний з іншим;
• МФ (материнська фірма) передає свої основні засоби як внески до статутних фондів дочірніх структур, залишаючись при цьому власником їх контрольного пакету акцій та керуючою структурою;
• інакше МФ пропонує іншим фірмам - потенційним інвесторам співробітництво шляхом створення СП.
Холдингова модель використовується для швидкого виходу з кризи дочірніх напрямків діяльності, відкриваючи широкі можливості для маневрування обіговими коштами холдингу, оскільки дочірні структури, здебільшого, не мають право самостійно розпоряджатися фінансовими ресурсами своїх фірм.
» следующая страница »
1 23 4 5