Оцінка вартості капіталу страховика

Для отримання додаткового прибутку страхо­вики, як і будь-які інші суб' єкти підприємницької діяльності, вдаються до запозичень, які реалізу­ються через отримання кредитів, випуск дольо-вих інструментів та продаж активів. Позиковий капітал відображається у третьому розділі пасиву балансу - це фінансові ресурси, представлені дов­гостроковими і короткостроковими кредитами банків, кредиторська заборгованість та доходи майбутніх періодів. Для компанії важливим пи­танням є визначення вартості залучення капіталу, і одним з критеріїв доцільності запозичень є по­зитивні грошові потоки. Ціною цього елемента ка­піталу страховика є відсоткова ставка. При цьому слід також враховувати фактор часу (період по­гашення), та як вплине здійснюване запозичення на подальший стан страховика. При прийнятті рішення про необхідність залучення грошових коштів менеджмент страховика повинен оцінювати співвідношення між власними і позиченими кош­тами у структурі капіталу. Можливі наступні си­туації: 1) позичені кошти значно перевищують власний капітал, така ситуація чревата тим, що у випадку несприятливих змін на ринку компанія-позичальник буде не в змозі обслуговувати свій борг; 2) частка позичених коштів у структурі влас­ного капіталу є незначною, таке співвідношення може негативно вплинути на подальший розви­ток компанії, зумовивши сповільнення темпів ро­сту прибутку на одну акцію, що в свою чергу може призвести до поглинання компанії конку­рентами.

До структури капіталу входить нерозподілений прибуток, який представляє собою залишок при­бутку страховика після здійснення усіх виплат (виконання зобов'язань перед бюджетом, випла­ти дивідендів, відрахувань до фондів страховика). Ціною нерозподіленого прибутку є та сама вели­чина, що і норма прибутку, яку вимагають інвес­тори із звичайної акції страховика.

Як бачимо, вартість кожного елемента капіта­лу страховика різна і формується під впливом різних факторів, а загальна вартість капіталу ком­панії представляє собою середнє значення одно-елементних вартостей капіталу, зважених пропор­ційно кожному виду капіталу, що використовуєть­ся [3, c. 169]. Для розрахунку застосовується формула середньозваженої вартості капіталу (Weighted Average Cost of Capital (WACC)):

ВК ПК WACC = Квк — + (1 - S) Кпк—, (2) К К

де Квк - очікувана ставка вартості власного

капіталу;

Кпк - очікувана ставка вартості залученого і позиченого капіталу; К - сукупний капітал; ВК - власний капітал;

ПК - сума залученого і позиченого капіталу;

S - ставка податку на прибуток.

Використовуючи наведену формулу, отримує­мо показник, що характеризує середню доход-ність, яку отримують вкладники капіталу від інве­стування у страховий бізнес. Як видно з наведе­ного, середньозважена вартість капіталу залежить від співвідношення окремих елементів капіталу (власного, залученого і позиченого) та ціни за­лучення капіталу від його власників.

Висновки. В сучасних умовах діяльність ком­панії спрямована на максимізацію своєї вартості, тому особливої актуальності набуває діяльність з формування оптимальної структури капіталу стра­ховика з врахування вартості кожної його скла­дової. Ця діяльність передбачає створення систе­ми методів та правил розробки і реалізації управ­лінських рішень з приводу формування оптималь­ної структури капіталу з різних джерел, а також умов, які б забезпечували ефективне використання капіталу в операційній, фінансовій та інвестиційній діяльності страховика.

 

« Содержание

» следующая страница »
1 2 3 4 56