Емісія цінних паперів як один з перспективних напрямів фінансування капіталу підприємства
Кузко а.і., побережна о.в.
Хмельницький національний університет
Розглянуто переваги фінансування капіталу підприємств шляхом емісії акцій та облігацій та труднощі які при цьому виникають. Проведено короткий аналіз випуску акцій та облігацій в період за 1996 - 2006роки. Охарактеризовано шляхи розміщення цінних паперів актуальні для українського фондового ринку.
Актуальність дослідження. В сучасних умовах забезпечити конкурентоспроможність підприємства шляхом фінансування його діяльності лише за рахунок власних джерел є неможливим. Протягом останніх десятиліть у багатьох країнах світу спостерігається підвищення ролі емісії цінних паперів у фінансуванні підприємств у порівнянні з банківським кредитом. Більшість підприємств україни в результаті приватизації й корпоратизації були перетворені в акціонерні товариства і станом на 01.01.07 в україні зареєстровано як юридичні особи 33084 акціонерних товариств. Відтак аналіз стану, динаміки, проблем та перспектив забезпечення підприємств фінансовими ресурсами шляхом емісії цінних паперів є дуже важливим, оскільки від
Цього суттєво залежить прибутковість акціонерних підприємств та ефективність економіки в цілому [1, с. 40].
Аналіз останніх досліджень і публікацій. Значний внесок у розвиток досліджень теоретичних та практичних засад залучення капіталу шляхом емісії цінних паперів зробили вітчизняні фахівці: о.й. шевцова, н.м. чуприна, о.м. мозговий, о.в. науменко. Та ще багато питань залишаються нез'ясованими, або потребують подальшого поглибленого вивчення.
Метою дослідження є визначення переваг та недоліків таких методів фінансування капіталу як емісія акцій та облігацій, а також вибір оптимального шляху розміщення цінних паперів в умовах становлення фондового ринку україни.
Виклад основного матеріалу. Кожен засіб залучення інвестицій має свої вади та переваги. Підприємство, яке потребує залучення капіталу, має бути готовим до певних витрат і втрат, незалежно від інструменту, який використовуватиметься. Проте правильно обравши спосіб залучення капіталу, можна ці видатки оптимізувати та, до того ж, набувши іміджу позичальника, з яким можна вести справи, вийти на західні ринки. На відміну, наприклад, від банківського кредиту, випуск цінних паперів - інструмент для залучення довгострокових інвестицій. Проте, перш ніж наважитись його використовувати, потрібно реально зважити усі «за» та «проти», визначити можливості підприємства, його привабливість для інвесторів. А вони, природно, дуже перебірливі, і критерії, за якими оцінюють підприємство, не обмежуються лише фінансовими показниками.
Умови, які необхідно виконати компанії для залучення серйозних інвесторів:
- Прозорість та відкритість діяльності (якщо більшість прибутків підприємства сховані від податків у чорній бухгалтерії - воно навряд чи буде цікавим для інвесторів);
- Прозорість структури власності;
- Високий потенціал (якщо компанія лідирує у своїй галузі);
- Наявність стратегічної програми на найближчі кілька років;
- Звітність та аудит підприємства відповідно до міжнародних стандартів [2].
Випуск акцій. Акції випускаються компанією для збільшення капіталу обігових коштів та під реальні інвестиційні програми, включаючи поглинання компаній. Курс акцій залежить не лише від вартості підприємства, а й від очікуваних прибутків, потенціалу підприємства та тієї інформації, яка відома учасникам фінансового ринку про його перспективи. Додаткова емісія акцій призводить до зменшення частки власності акціонерів, її перерозподілу та ризику втрати контролю над підприємством. Саме тому власники йдуть на це неохоче, а зважившись намагаються визначити необхідний для розвитку підприємства обсяг емісії, який водночас дозволив би зберегти контроль над компанією. Поширена практика, коли акції продають, розбивши їх на невеликі пакети, які не дають змоги контролювати підприємство. Проте такий варіант не до вподоби великим іноземним компаніям, які погоджуються інвестувати кошти в підприємства лише за умови можливості контролювати чи, принаймні, блокувати рішення, прийняті загальними зборами. Важливо знайти компроміс між інтересами власника та інвестора. На відміну від залучення коштів за допомогою боргових інструментів головною перевагою фінансування за рахунок емісії акцій є те, що компанія не має відтоку капіталу на виплату відсотків. Розмір дивідендних виплат може з року в рік змінюватися згідно з рішенням загальних зборів акціонерів.
» следующая страница »
1 ... 241 242 243 244 245 246247 248 249 250 251 ... 293