Проектний аналіз

РОЗДІЛ 7. ГРОШОВИЙ ПОТІК

Поняття «грошовий потік» (cash flow) у проектному аналізі не означає «готівка», а швидше його можна перекласти як «рух коштів». Адже гроші можуть мати як готівкову, так і безготівкову форму, вільно переходячи з однієї форми в іншу. Грошовим потоком ми називаємо грошові надход­ження та витрати.

Рух грошових коштів фірми є безперервним процесом. У фінансовому менеджменті управління грошовим потоком є одним з найважливіших завдань. Натомість, у проектному аналізі методи аналізу та прогнозуван­ня грошових потоків використовуються при обґрунтуванні ефективності проекту та розрахунках забезпечення проекту коштами.

Грошовий потік (у) — це різниця між грошовими надходженнями та витратами.

Грошовий потік — це залежність від часу різниці між грошовими над­ходженнями та витратами, що визначається для всього розрахункового періоду.

Значення грошового потоку характеризується:

—  припливом, що дорівнює розміру грошових надходжень (чи резуль­татів у грошовому виразі);

—  відтоком, що дорівнює витратам (платежам);

—  сальдо (активним балансом, ефектом), що добрівнює різниці між припливом та відтоком.

Зазвичай, грошовий потік складається з часткових потоків від оремих видів діяльності:

1.    Грошовий потік від інвестиційної діяльності — у цей потік вклю­чаються зміни обігового капіталу. В якості відтоку включається перш за все розподілені по всьому розрахунковому періоду витрати із створення та введення в експлуатацію нових основних засобів і ліквідації, заміщен­ню чи відшкодуванню вибуваючих існуючих основних засобів та некап- італізовані витрати, а в якості припливу—доходи від реалізації вибуваю­чих активів.

2.    Грошовий потік від операційної діяльності — у цьому потоці врахо­вуються всі види доходів і витрат, що пов’язані з виробництвом продукції, та податки, що сплачуються з вказаних доходів. Припливами при цьому є доходи від реалізації продукції та інші доходи, відтоками — витрати на виробництво та збут продукції, які зазвичай складаються з виробничих витрат та податків.

3.     Грошовий потік від фінансової діяльності — до цих потоків відно­сяться операції з коштами, зовнішніми по відношенню до проекту, тобто такі, що поступають не за рахунок здійснення проекту, та складаються з власного капіталу, та залучених коштів. Припливами є вкладення влас­ного капіталу та залучених коштів, відтоками — витрати на повернення та обслуговування позик, та випущених підприємством боргових цінних паперів, та за потреби на виплату дивідендів по акціях підприємства.

У проектному аналізі важливо зробити оцінку саме тих грошових по­токів, які будуть прийняті при розрахунках критеріїв та показників ефективності проекту. Релевантними грошовими потоками називаються визначені грошові потоки, які розглядаються у проектному аналізі до­цільності інвестицій та оцінки їх ефективності.

«Грошовим» критерієм оцінки доцільності проекту виступають додат­кові грошові потоки, які утворюються в результаті здійснення проекту.

Додаткові грошові потоки — це грошові потоки, що є виразом додат­кових вигід і витрат проекту та стосуються, переважним чином, інвести­ційного проекту. Тобто, якщо проект впроваджується на базі існуючого підприємства, і фірма має фіксовані на певну дату основні та оборотні засоби і намагається досягти певної мети, для достовірної оцінки впливу проекту на її фінансовий стан, результати та забезпеченість коштами не­обхідно враховувати тільки цей вплив, а не поточні фактори, які не мають відношення до проекту. Тому у розрахунках і необхідно використовувати лише додаткові грошові потоки.

Оскільки грошові надходження фірми не ідентичні їхнім доходам, про­ектний аналіз використовує поняття грошового потоку:

 

« Содержание

» следующая страница »
1  ... 54 55 56 57 58 5960 61 62 63 64  ... 204