Загальна характеристика методів оцінювання доцільності інвестиційного проекту
Теорія та практика інвестиційних розрахунків має у своєму арсеналі багато різноманітних методів та прийомів оцінювання доцільності інвестиційних проектів, які можна поділити на дві групи — формальні та неформальні. Ступінь їх поєднання залежить від різних обставин, у тому числі і від того, наскільки аналітик володіє наявним аналітичним апаратом, який використовується в тому чи іншому конкретному випадку. Формальні методи передбачають використання математичного апарату для розрахунку показників ефективності, а неформальні — евристичних підходів. У свою чергу формальні методи поділяються на:
- статичні, тобто методи, в яких не враховується зміна вартості грошей з часом;
- динамічні, тобто такі, які базуються на дисконтуванні.
Всі формальні методи виходять із таких припущень:
1.Початкові інвестиції при реалізації будь-якого проекту генерують грошовий потік, елементи якого являють собою або чисті “ припливи”, або чисті “відпливи” грошових коштів. У такому разі під чистим грошовим “припливом” n-го року розуміють перевищення поточних грошових надходжень над поточними грошовими витратами проекту (відповідно, якщо має місце інше співвідношення, то мова йде про чистий грошовий “відплив”). В окремих випадках замість грошового потоку в ході аналізу використовується послідовність прогнозних значень чистого прибутку від проекту.
2 .Аналіз здійснюється за однакові базові періоди будь-якої тривалості (рік, квартал, місяць і т.п.), враховуючи при цьому узгодженість величин елементів грошового потоку, відсоткової ставки та тривалості аналізованого періоду.
3.“Припливи (відпливи)” грошових коштів приходяться на кінець аналізованого періоду.
4.Інвестований капітал, як і грошовий, потік приводиться до одного (базового) моменту часу. Базовим моментом часу є, зазвичай, дата початку реалізації проекту, дата початку виробництва продукції.
5.Коефіцієнт дисконтування, який використовується в ході аналізу з використанням динамічних методів оцінки ефективності інвестицій, повинен відповідати тривалості періоду, який покладено в основу проекту. При визначення ставки дисконту враховується структура інвестицій та вартість окремих складових капіталу.
6.Ефективність використання інвестованого капіталу оцінюється на основі порівняння грошового потоку, який формується в процесі реалізації проекту, та початкових вкладень. Проект вважається ефективним, якщо цей потік достатній для відшкодування затраченої суми вкладень та забезпечує очікувану віддачу від вкладеного капіталу.
До статичних методів оцінки ефективності інвестиційних проектів належать такі критерії: термін окупності інвестицій (Payback Period, PP), коефіцієнт окупності інвестицій (Accounting Rate of Return, ARR).
До динамічних методів оцінки ефективності інвестицій належать критерії: чиста теперішня вартість (Net Present Value, NPV), індекс рентабельності інвестицій (Profitability Index, PI), внутрішня норма рентабельності ( Internal Rate of Return, IRR), дисконтований термін окупності інвестицій ( Discounted Payback Period, DPP) та ряд інших.
Названі критерії або, як їх іноді називають, — критеріальні або базові показники, як і відповідні їм методи, використовують при визначенні ефективності:
- пропонованих незалежних інвестиційних проектів, коли потрібно зробити висновок про прийнятність проекту;
- взаємовиключних проектів, коли необхідно зробити висновок про вибір одного із альтернативних проектів.
До неформальних критеріїв оцінки та відбору інвестиційних проектів належать:
- рейтинг країни, регіону виходячи з оцінки інвестиційного клімату;
- рівень розвитку інфраструктури, що забезпечує реалізацію проекту;
- рівень кваліфікації управлінського персоналу, який буде здійснювати реалізацію проекту.
» следующая страница »
1 ... 21 22 23 24 25 2627 28 29 30 31 ... 131